Pensjonsfond med passiv forvaltning

Visesentralbanksjef Jan F. Qvigstads var i går på BI for å forsvare Norges Banks aktive forvaltning av oljefondet. Det var et par av punktene hans som skurret litt i mine ører. #

Et av poengene til oss som mener indeksforvaltning er best er at stort sett all forskning som er gjort på området viser at det er mest lønnsomt. Denne forskningen avviste Qvigstad med at den er gjort på børsnoterte selskaper (se innlegget mitt fra i går) og at det er gjort lite forskning på store pensjonsfond. #

En av denne bloggens gode venner har klart å grave frem et relativt stort pensjonsfond som har drevet litt indeksforvaltning. Her er hva de skriver: #

Aktiv indeksering skal gi meravkastning i forhold til referanseindeksen. Dette skiller seg fra en tradisjonell, passiv indeksering, der målet er å følge referanseindeksen så tett som overhodet mulig. #

Mulighetene for aktiv indeksforvaltning skapes av tekniske og strukturelle forhold ved aksjene og aksjemarkedene, og de er til stede i korte perioder av gangen. Strategiene som brukes er relativt presist definert, og gjennomføres når betingelsene ligger til rette for det. Markedsrisikoen er begrenset og ligger mye lavere for indeksforvaltning enn for aktiv forvaltning. Den forventede meravkastningen er også lavere. Men det kan forventes at indeksstrategiene vil bidra med jevnere positiv meravkastning enn aktiv forvaltning. Dersom en tar hensyn til den lavere risikoen, vil det dessuten være grunnlag for å hevde at mange av indeksstrategiene har en høyere forventet informasjonsrate enn aktiv forvaltning, det vil si at de har høyere forventet avkastning i forhold til risikoen som tas. #

Om kostnader #

I dag bruker indekseringsgruppen bare 3 årsverk til å forvalte 74 milliarder kroner. #

Om utlån av verdipapir #

Indekseringsgruppen har også ansvar for å følge opp utlån av aksjer fra de porteføljer X har til forvaltning. Utlånene skjer gjennom den eksterne depotinstitusjonen, og det sikrer oss tilgang til et av verdens største lånemarkeder. #

Og til slutt det aller viktigste, resultatene #

Indekseringsstrategiene gav samlet en meravkastning på 0,35 prosentpoeng av indeksert kapital i 2001. #

Mine uthevinger. Oljefondet har jo som mål for sin aktive forvaltning å oppnå en meravkastning på 0,25 prosentpoeng, så man kan jo si at 0,35 er relativt sett ganske bra for en indeksforvalter. #

Så, jeg foreslår at oljefondsjefen tar en telefon til dette pensjonsfondet med den lave risikoen, de ekstremt lave kostnadene og de fantastiske resultatene. Hvem det er? Jo det er oljefondet for ni år siden.
#

#