Verdipapirutlån kan selvsagt gjøres godt eller dårlig. Og dermed burde det være med i vurderingen av hvordan Norges Bank presterer. Men da må det også med i benchmark. For eksempel kunne man si at normalt burde verdipapirutlån generere 10bps per år (Norges Bank bokførte såvidt jeg husker 12bps i 2008). Men de kan ikke inkludere inntektene fra verdpapirutlån i sin meravkastning uten å ta hensyn til dem når man sammenligner med indeks. Da vil de jo alltid kunne slå indeks ved å kjøpe indeks, låne ut papirene og dra på ferie. Det blir nesten som den svenske fondsbransjen som valgte å sammenligne seg med indekser som ikke var justert for utbytte.

De er forøvrig flinke til å justere benchmark den andre veien: '- I henhold til retningslinjene fra Finansdepartementet skal referanseporteføljen for egenkapitalinstrumenter være basert på en skattejustert FTSE All-World indeks.'